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    美的的“阳关道”与格力的“独木桥”

    2019-04-30 18:15:12 来源:云掌财经 已入驻财经号 作者:佚名
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        20年以前,提到格力和美的,大家的第一印象还只是廉价加工厂;20年之后,格力和美的已经双双成长为白色家电两大巨头,以高端制造的形象,享誉国内外。一直以来,两家公司都保持着激烈的竞争关系,很多人都很好奇,究竟谁更有资格代表中国制造呢?

      1、平分秋色的业绩

      日前,美的集团(000333)和格力电器(000651)相继发布了2018年年报。2018年,美的营业总收入2,618.20亿元,同比增长8.23%;实现归属于母公司的净利202.31亿元,同比增长 17.05%;格力营业总收入2000.24亿元,同比增长33.33%;实现归属上市公司股东净利润262.03亿元,同比上涨16.97%。

      总的来说,美的赢在营收上,格力赢在利润上。营收能反映出公司的规模,而净利润则反?#27785;?#20844;司的盈利能力。所以就业绩而言,格力和美的平分秋色、各有千秋。这也间接说明了两家公司实际上走的道路并不相同。
        从营收结构来看,美的集团目前的业务结构分为三大块,?#30452;鶚桥?#36890;空调、消费家电和机器人,其中消费家电主要包含厨房家电、冰箱、洗衣机及小家电等,其产品矩阵非常的多元化。与之相比,格力的业务结构相?#21592;冉系?#19968;,主要还是集中在空调业务上。

      目前国内空调行业已基本形成格力、美的为首的双寡头格局。根据产业在线数据,空调行业2008年至2018年,内销量CR2由59%提升至60%,市场集中度基本维持不变。美的内销量市场份额始终维持在22%左右,位居第二;格力以38%的市占率位居龙头。

      2、专业化的格力

      就?#38469;?#23618;面而言,专注于空调领域的格力更代表着“核?#30446;?#25216;”。?#21360;?#22909;空调,格力造”到“格力掌握核?#30446;?#25216;”再到“让世界爱上中国造?#20445;?#26684;力正在一步步用实力证明,其才是最佳的中国制造代言人。

      目前,格力拥有4个国家级研发中?#27169;?4个研究?#28023;?00 多个实验室,近 1.2 万名研发人?#20445;?018 年,格力研发投入72.68 亿元,同比增长 26.04%,完成专利申请 13683 项,其中发明专利申请 7462 项,发明专利授权量达到 1834 项,全国排名第六,连续三年成为中国发明专利申请量、发明专利授权量双进前十的唯一一家家电企业。

      格力始终坚持自主研发、自主生产、自主营销和自主培养人?#29275;?#25484;控了从上游压缩机、电机等零部件研发生产到下游废弃产品回收利用的全产业链。据日本经济新闻数据,2018年格力电器以21.9%的全球市场?#21152;?#29575;位列家用空调领域榜首。

      这便是专业化的力量!专业化不仅为格力?#24618;?#20102;极高的?#38469;?#22721;垒,也为其带来了巨大的利润空间。
        ?#37038;?#25454;?#21592;?#26469;看,?#36824;?#26159;在单价,还是在市场的地位、用户的口碑,格力都具有一定优势,造就了它是一个高利润的产品。格力的空调毛利率维持在37%左右,高出美的集团暖通空调30%的毛利率7个百分点。

      这也是为何格力在营收规模上不及美的,却能在净利润上反超其的原因。

      3、多元化的美的

      关于美的的多元化,有网?#35328;?#35843;侃:“凡是家里带插头的?#21152;?#32654;的的身影”。可能很多人并不知道,创建于1968年的美的一开?#38469;?#29983;产塑料瓶盖和玻璃瓶的。纵观美的50年的发展历程,其多元化大致可以分为两个阶段。
        产品品类多元化阶段:2010年之前,美的集团通过内生发展、合资经营与收购并购扩张产品线。至2008年产品品类覆?#21069;?#30005;、厨电、小家电以及家电上下游的压缩机、电机与磁控管领域。

      业务区域多元化阶段:2010年后,随着国内家电市场逐步成熟,竞争愈发激烈,美的以收购并购海外企业为主要手段进行国际化?#23395;幀?017年美的完成对德国库卡的收购,这不仅是重要的国际化?#23395;郑?#20063;标志着美的集团从多元化家电龙头向全球科技集团的重要转变。
        ?

      从收入?#24613;?#26469;看,格力的收入主要还是靠内销,而美的的全球化扩张步伐已经迈出去很?#35835;恕?#20135;品和业务区域的多元化,可以使美的很好地?#38047;?#21333;一产品和单一市场带来的经营风险。目前美的集团是国内唯一的全品类?#23395;幀?#20135;业链贯通的多元化家电龙头。

      4、挑战与改变

      格力与美的的竞争实际上也代表了专业化与多元化之争,面对迅疾变化的市场,究竟是该像格力那样深耕单一领域,深挖护城河;还是该像美的那样通过外延并购,构建产品矩阵??#27531;?#20004;者之间并不是对立的。

      家电市场需求可分为两部分,一部?#20013;?#22686;需求,一部分更新需求,在新增需求方面,新?#23380;?#20462;所带来的家电购置需求尤为重要。市场普遍?#29616;?#23478;电是地产后周期行业?#20445;?#20294;随着房地产市场遇冷,以及家电保有量已处高位,整个行业都面临着前所未有的压力。

      面对挑战,格力和美的?#30452;?#37319;取了不同的措施。这些年,格力也一直在加快多元化的步伐。但格力转型的方向侧重To B,无论工业机器人、芯片还是还是新能源汽车,均通过集团或董明珠个人予以重金投入,折射出与美的不同的发展思路。

      而多元化已经成型的美的,则?#27426;?#21152;深其在细分领域的影响力。2018年10月23日,美的集团发公告称,拟?#36824;?#21560;收并合并小天鹅,总交易额达到143.83亿元。美的与小天鹅合并之后,有望冲击冰洗板块龙头的地位,正面挑战海尔。

      5、谁更有前景?

      从盈利能力及盈利质量来看,依托生产规模化以及?#25918;?#28322;价,格力电器的归母净利率逐年提升,同时凭借高质量的杠杆(有息负债率极低)从而使净资产收益率ROE?#20013;?#39046;先竞争对手美的。
        虽然格力的净资产收益率?#20013;?#39046;先,但是与美的相比,市场给格力的估?#31561;?#35201;总低于美的一头,原因不外乎是格力的业务线相对单一。虽然格力这些年一直在积极进行多元化转型,但并不顺利,目前对业绩的贡献还没有实?#24066;?#30340;显现。

      在未来,格力能否超越美的,产品的多元化可能并不会起到关键作用,因为美的并不会给它太多机会。格力新的增长极在业务区域的多元化,也就是外销渠道。对格力电器而言,生产制造端的优势以及战略上重视程度提升使其自2014年以来外销市占率?#27426;?#25552;升。

      长期来看,随着中国家电制造业在全球?#27573;?#20869;崛起以及以印度为代表新兴市场对于空调需求的逐步?#22836;牛?#26410;来自主?#25918;?#30340;?#24613;?#23558;?#27426;?#25552;升,届时格力电器的产品、?#25918;?#21147;有望进一步?#22836;牛?#22312;市场份额提升的同时实现较高的盈利水平。

      结语:

      格力和美的无疑?#38469;?#38750;常优秀的企业,格力让我们看到了只要专注、用心做好一件产品,依然可以做到世界第一;美的的经验则告诉我们,将优势资源整合在一起,会爆发出强大的协同作用力。

      格力的专业化使其走在了“独木桥”上,虽然步履维艰,但却一枝独秀,后来者只能望其顶背?#27426;?#32654;的的多元化就像在走一条“阳关大道?#20445;?#26080;比的开阔,充满着无尽想象与无限的可能。格力与美的也早已不再局限于国内的市场,世界那么大,总归是能同?#27604;?#24471;下两家优秀的企业。

      ————?/?END?/?————

      作者:云掌财经/投研先锋

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